从去年开始,外资机构就对A股的关注度不断提升,而这段时间的上涨,外资也起了重要的推动作用。整体而言,外资对于A股市场非常看好,摩根斯坦利策略师谈到,其主要原因有以下几点。
首先,是企业盈利面的改善。去年各大企业业绩报表出来,各大机构均调低了对企业的预期,结构转型下企业盈利状况好于经济增速。在GDP增速达到历史新低之际,上市公司的盈利能力(ROE)绝没有创新低,相反还很不错。截至2018年三季度,全部A股及剔除金融两油后ROE分别为10.8%和10.1%,当前企业ROE处于历史中枢水平之上,远高于历史低点。在当前“高质量发展”和“产业集中”的经济发展趋势下,企业盈利会好于经济增长,而且预计未来将会继续。随着供给侧结构性改革深入推进,改革开放力度不断加大,中国经济正在加快向高质量发展模式转变。这个过程中,经济增长的驱动力将由人口红利和资本要素转向技术进步和效率提升,行业集中度一般会上升,拥有品牌、技术、效率的优势企业会逐步胜出并提升盈利能力。;加之,人民币抬头美元走弱趋势进一步有利于离岸上市企业的盈利测算。
其次,政府促经济,保增长的强烈决心。从去年年底开始,政府通过调整增值税以及养老金企业缴纳部分来减轻企业负担,受到了热烈的反响。而调整增值税部分的企业盈利部分对MSCI中国股票指数的成份股总体上会有2.2—2.5%左右的盈利增长的促进。
最后,中美贸易问题的积极变化。超乎预期的是中美关系能够保持良好沟通,对于整个市场有着非常正面的信心。
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